恒牛网长江有色：宏观靴子落地后金属估值修复 18日铅价或涨跌不大

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　　长江有色金属网

　　【ccmn.cn铅期货市场】隔周伦铅收涨，开盘报1979.5美元/吨，高点报1987美元，低点报1973美元，尾盘收于1985美元，上涨2.5美元，涨幅为0.13%，成交量5278手，持仓量报175875手。

　　长江铅业网（pb.ccmn.cn）今日现货铅价行情预估：宏观面：隔夜伦铅逆势收涨，在美联储释放鹰派政策信号、美元走强、美股集体回调的宏观压力下走出独立抗跌行情。本轮上涨核心是宏观利空落地后的估值修复与基本面托底形成共振：政策靴子落地前市场已提前消化加息预期，利空出尽带动有色金属板块迎来技术性反弹，叠加海外铅冶炼供给收缩预期持续发酵，国内稳增长政策托底市场情绪回暖，铅品种自身供需基本面偏紧，共同支撑铅价表现坚挺。

　　原料端结构性偏紧再生与原生矿供需分化

　　原料端呈现典型结构性分化格局。天然矿石方面，方铅矿、白铅矿、硫酸铅矿等铅精矿供应偏紧格局常态化，全球铅矿储量产量连续收缩，进口加工费持续低位甚至倒挂，原生冶炼企业成本压力凸显。再生原料端，废旧铅酸蓄电池报废量季节性偏低，含铅废杂料市场流通量持续收紧，废电瓶回收价格维持高位运行，再生铅企业亏损面扩大，产能释放严重受限，实际供应增量远低于市场预期。

　　产业链弱平衡延续今日铅价震荡运行概率大

　　当前铅产业链整体处于 “供应收缩、需求弱复苏” 的弱平衡状态。原生铅企业减复产并存，整体产量稳中有降；再生铅受成本约束产能释放缓慢；下游铅酸蓄电池生产保持平稳，夏季电动车电池备货需求逐步启动。预计今日国内铅价维持区间震荡走势，现货 1# 铅核心运行区间 16000-16400 元 / 吨。下方受原料成本刚性支撑，上方受消费淡季约束，短期宏观情绪主导盘面波动，重点关注美元指数持续性及下游补库力度。

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